El mercado del oro atraviesa uno de los momentos más intensos de las últimas décadas. Entre la creciente desconfianza hacia el dólar, las tensiones geopolíticas y decisiones políticas que afectan al comercio del metal, el oro vuelve a consolidarse como uno de los principales activos refugio del sistema financiero internacional.
Los bancos centrales aumentan sus reservas de oro
Uno de los factores clave que está impulsando el mercado es el cambio en la estrategia de los bancos centrales. En los últimos años, muchas instituciones han comenzado a reducir su exposición al dólar y reforzar sus reservas de oro.
Según datos del FMI, el peso del dólar en las reservas internacionales cayó hasta el 56,92% en 2025, frente al 57,8% registrado el año anterior. Paralelamente, los bancos centrales compraron 863 toneladas de oro durante 2025, lo que refleja una clara tendencia hacia la diversificación de activos.
Entre los mayores compradores destacan el Banco Nacional de Polonia, Kazajistán, Azerbaiyán, Brasil y China. Aun así, Estados Unidos continúa siendo el mayor poseedor de oro del mundo con más de 8.100 toneladas, seguido por Alemania, Italia y Francia.
Esta demanda institucional se ha convertido en uno de los motores principales del fuerte aumento del precio del metal en los últimos meses.
Un precio histórico impulsado por la incertidumbre global
El contexto geopolítico también está favoreciendo la subida del oro. Conflictos internacionales y tensiones energéticas han provocado una mayor volatilidad en los mercados financieros, lo que empuja a muchos inversores hacia activos considerados seguros.
El metal precioso ha llegado a alcanzar niveles históricos cercanos o superiores a los 5.000 dólares por onza, reflejando la fuerte demanda en un escenario marcado por incertidumbre económica y política.
Sin embargo, el precio también experimenta fluctuaciones. En los últimos días, el oro registró una caída cercana al 2%, situándose alrededor de los 5.080 dólares por onza, debido al fortalecimiento del dólar y a la expectativa de que los tipos de interés se mantengan elevados durante más tiempo.
Venezuela reabre parcialmente su mercado de oro
En paralelo a estas dinámicas globales, una decisión política reciente podría tener impacto en el mercado internacional del metal. Estados Unidos ha autorizado una licencia limitada que permite realizar transacciones con la empresa minera estatal venezolana Minerven, en un intento por reactivar el sector minero del país.
La medida se produjo tras reuniones entre autoridades estadounidenses y representantes del gobierno venezolano, y forma parte de una estrategia para abrir el sector de recursos naturales del país a la inversión internacional bajo determinadas condiciones.
Esta autorización permitiría que empresas extranjeras participen en la comercialización de oro venezolano dentro de un marco regulado, lo que podría modificar parcialmente el flujo global de suministro del metal.
Descuentos inusuales en Dubái por problemas logísticos
El mercado del oro también está mostrando distorsiones inesperadas. Uno de los fenómenos más recientes se está produciendo en Dubái, uno de los principales centros mundiales de comercio de lingotes.
Debido a la guerra en Irán y a las restricciones en el transporte aéreo, numerosos envíos de oro han quedado bloqueados en la ciudad, dificultando su salida hacia los mercados internacionales.
Ante la imposibilidad de mover el metal con normalidad, algunos comerciantes han comenzado a ofrecer descuentos de hasta 30 dólares por onza respecto al precio de referencia de Londres, con el objetivo de evitar costes elevados de almacenamiento y financiación.
La logística del oro depende en gran medida del transporte aéreo —habitualmente en las bodegas de vuelos comerciales— y las interrupciones en las rutas están alterando temporalmente el equilibrio entre oferta y demanda.
Además, muchos compradores han decidido retrasar nuevas adquisiciones debido al aumento de los costes de transporte y seguros, lo que también contribuye a la presión bajista en el mercado local de Dubái.
Un metal estratégico en el nuevo orden económico
La combinación de estos factores —compras récord de bancos centrales, tensiones geopolíticas y cambios regulatorios en países productores— está redefiniendo el papel del oro en la economía global.
Para muchos analistas, el metal precioso vuelve a ocupar un lugar central en la arquitectura financiera internacional. En un contexto de incertidumbre monetaria, conflictos internacionales y transición económica, el oro se consolida nuevamente como una referencia de estabilidad para gobiernos, inversores y mercados.
En consecuencia, todo apunta a que el protagonismo del oro en la economía mundial seguirá creciendo en los próximos años, tanto como activo financiero como materia prima estratégica.